Végéhez közeledik a műtrágyáiról ismert vállalat részvényárfolyamának zuhanása?

A K+S AG egy német vegyipari vállalat; amely Európa első számú káliumtermelője. A káliumot főként műtrágyák előállításához használják fel. A K+S a Morton Salt akvizícióját követően a világ legnagyobb só előállítójává is vált (étkezési-, jégmentesítő- és ipari só). A társaság egyéb ásványi műtrágyákat is előállít, például magnézium- és kéntartalmúakat. A vállalat főként Európában, Észak- és Dél-Amerikában tevékenykedik, világszerte 15 ezer alkalmazottat foglalkoztat.

A legutóbbi lezárt üzleti évében, 2018-ban 4,04 milliárd eurós árbevételt realizált a társaság. A Bloomberg elemzői konszenzusa alapján idén 2,7%-kal 4,14 milliárd euróra, 2020-ban pedig további 4,2%-kal 4,32 milliárd euróra bővülhet a bevétel. Az EBITDA ennél is nagyobb mértékben bővülhet, 2019-ben 16%-kal 654 millió euróra, 2020-ban pedig további 18%-kal 773 millió euróra.

A társaság részvényeinek árfolyama hosszú ideje meredeken csökkenő pályán mozog. A fundamentumok alapján közép-hosszútávon fordulat valószínű a jelenleg fennálló trendben. Technikai elemzés alapján a grafikonon egyelőre még fordulós jelzések nincsenek, azt fontos hangsúlyozni, hogy a trendforduló egy hosszabb folyamat is lehet és nem rövidtávon (a következő hetekben) érdemes számítani rá.

A társaság 2019-es és 2020-as EV/EBITDA mutatója 8,17 és 6,94, amely a szektorátlaghoz képest (7,2) némileg magasabb az idei évre vonatkozóan, de a 2020-as évi eredménnyel számolva megfelel az átlagnak. A vállalat elmúlt 5-10 éves átlag EV/EBITDA mutatója 7, vagyis az idei eredménnyel számolva némileg átlag feletti értékeltséggel forognak a társaság részvényei.

A társaság eredményességét jelentősen befolyásolja a kálium piaci árának alakulása. A statisztikák szerint a kálium árfolyamában egy negatív ciklus 18 hónapig szokott tartani és legalább 30%-os csökkenést lehetett tapasztalni a múltban ilyen esetekben. A jelenleg tartó negatív szakasz 2019 elején kezdődött és eddig 14%-kal esett vissza a kálium árfolyama. Ezek alapján további lejtmenet is elképzelhető, figyelembe véve azt is, hogy a kínai kikötőkben (a legnagyobb importőr) a készletek 3 éves csúcson vannak (3,7 millió tonna, szemben a 1,5-2 millió tonnás normálisnak mondható szinttel).

Ez rövid távon a profitot és az árfolyamot is nyomás alá helyezheti (a Bloomberg elemzői konszenzusa alapján azonban profitbővülés várható (lásd fent), ezért ez a tényező valószínűleg inkább csak rövidtávon érezteti hatását). Az árbevétel 49%-a köthető a káliumalapú termékekhez, 47%-a pedig a sóértékesítésekhez.

Az eredeti elemzés erre a linkre való kattintással érhető el.